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硬核箴言：预测从来不是我的强项，而且我也不依靠准确的预测来赚钱。我们往往只是买入好的公司，并一直持有——戴维·克拉克《查理·芒格的投资思想》

投资逻辑：

军民用中大型飞机研发制造龙头平台，整机资产实现重组上市。公司是我国军民用中大型飞机研发制造龙头平台，我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，是新舟系列飞机、C919客机、ARJ21飞机以及国外民用飞机的重要供应商。于2020年进行资产置换，有望迎来价值重估。

新增产能释放在即，业绩增长拐点可期。有10项生产能力建设项目预计于2021-2023年间完工达产，作为主机单位同型号研制进度关联紧密，产能建设启动较早，未来两年有望迎来由新增产能达产牵引的业绩拐点。产品需求持续提升，积极备产备货，预计伴随产品交付业绩将实现快速释放。

军民双轨驱动，开启大飞机市场高景气阶段。我国经济总量持续增长，国防费用投入稳步增加，未来五年是我军构建战略投送和远程打击能力的关键时期，大型军机市场具备稳定的拓展空间，公司即将开启产能爬坡阶段。我国民航运输市场需求旺盛，未来将成为民航飞机需求第一大国，预计国内民航飞机2020-2039年新增交付量为8725架，采购价值量约为9.21万亿元，公司是国产民用C919飞机和ARJ21飞机核心供应商，将充分受益于国产民机产业的高景气周期。

一、军民用中大型飞机龙头平台，整机资产实现重组上市

1）中大型飞机研发制造龙头平台，独享战略市场空间。公司是我国中大型飞机研发制造龙头平台，全称中航西安飞机工业集团股份有限公司，是科研、生产一体化的特大型航空工业企业，是我国中大型军民用飞机的研制生产基地，公拥有国内大中型民用飞机、全系列飞机起落架及机轮刹车系统的核心资源，主要承担各种大中型民用飞机、起落架和刹车系统的研发、制造、销售与服务。

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责任编辑：彭佳兵

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