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　　核心逻辑及操作建议

　　上个交易日，A 股高开后回落，三大指数中上证50 指数收涨0.21%，沪深300 指数收跌0.17%，中证500 指数收跌0.84%。沪深两市共计上涨家数950 家，下跌3520 家，赚钱效应0.21，较前一交易日有较大回落；资金方面，上个交易日北向资金净流入3.95 亿元，较前一日的90.21 亿元大幅下跌，成交量小幅上升但总体还未出现明显放量；行业方面，办公用品、餐饮旅游板块表现较好，电工电网、日用化工等板块跌幅较大。从盘面上看，沪深300、上证50 指数5 日、20 日、60 日均线粘合，拐点将近，整体仍处于横盘整理阶段，其中上证50 底部修复表现超预期；中证500 指数均线呈多头排列，整体已向上方实现突破，叠加其高位风险溢价所带来的安全边际，建议上证50、中证500多单均衡持有。合约方面，IH 合约小幅上涨，IF、IC 合约价格小幅下跌伴随着净空单持仓的回落，说明市场整体预期仍然偏乐观。总体来看，在目前全球疫情的不确定环境下，A 股市场相较于欧美等海外市场表现出较高的韧性，叠加其更为合理的估值水平与筹码布局，我们认为当前A 股仍然具有较强的反弹动能。值得注意的是，央行于昨日(12 月6 日)正式公告降准，稳定宏观经济大盘，或对市场后续的宽松情绪带来提振作用。另外，近日各个板块行情轮动加速，我们将持续关注后续政策面与资金面的推动情况，若市场短期振荡情况结束，大盘整体攀升机会放大，注意低吸筑底机会。

　　目前各期权标的物隐含波动率仍处于历史低位，参考其周期性与均值回归属性，我们预计IV 走势即将迎来拐点。上个交易日上证50 指数上涨伴随着IV 小幅回暖，说明市场对上证50 后期上涨预期乐观。低位IV 会降低卖出期权的收益率，注意卖出风险，可适当参与做多波动率策略。

　　操作建议：建议做多IC2203、IH2201；买入1 月到期、行权价为3.3 的50ETF 看涨期权头寸风险因素：关注南非变种病毒、美联储Taper 的后续进展

（文章来源：信达期货）

文章来源：信达期货

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