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　　本周关注：多省市出台政策，助推光伏建筑一体化(BIPV)发展建筑光伏一体化实现了能源与建筑相结合，让建筑从被动节能走向主动节能，未来可再生能源产能蓄能和分布式能源系统的建筑应用将成为发展重点和热点。太阳能与建筑结合是让太阳能成为建筑的一个有机组成部分，简单来说，建筑光伏一体化(BIPV)是与新建筑物同时设计、同时施工和同时安装并与建筑形成完美结合的光伏发电系统，是建筑物必不可少的一部分，既发挥建筑材料的功能(如遮风、挡雨、隔热等)，又发挥发电的功能，使建筑物成为绿色建筑、减少能源消耗。在当今世界推崇的绿色建筑、超低能耗建筑、(近)零能耗建筑中，仅依靠节约降低能耗是不够的，需配备主动产能的设施，采用分布式发电是其中最直接也是效率较高一种方式。

　　近期，北京、上海、江西、西安、山西、山东等地陆续出台BIPV 相关政策、补贴，政策支持下，行业渗透率有望持续提升，BIPV 市场规模有望保持快速增长，产业链上下游或均将收益。根据“十四五”公共机构节约能源资源工作规划，2020 年，全国公共机构约158.6 万家，按照《方案》中“到2025 年，力争80%以上的县级及以上机关达到节约型机关创建要求”，相关产业链条上的企业都将迎来巨大的市场机会。

　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.1%、创业板指上涨1.5%、万得全A 上涨0.5%、建筑材料(申万)下跌1.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动-0.5%、-1.7%、-1.0%、+0.6%、-1.6%个股涨幅前五：悦心健康(+11.1%)、蒙娜丽莎(+10.3%)、金刚玻璃(+9.1%)、海象新材(+8.6%)、*ST 雅博(+7.1%)

　　个股跌幅前五：森特股份(-9.4%)、三棵树(-7.0%)、垒知集团(-6.9%)、垒知集团(-6.9%)、嘉寓股份(-5.6%)

　　各版块估值情况：1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为7.56 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为1.07 倍，2015年年初至今市净率区间为0.86 倍~2.73 倍。2)玻璃申万指数最新TTM 市盈率为16.96 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.77 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为3.91 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为23.75 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.50 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为20.33 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.23 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为23.82 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为3.26 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降2.4%，月环比下降5.1%。

　　玻璃：玻璃期货价格周环比上升4.3%，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降11.2%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比下降0.7%，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021 年前10 个月房地产销售同比增长7.3%，新开工面积同比减少7.7%。

　　行业动态：1)中国纤维复材：国家能源局：1-10 月风电累计新增装机1919万千瓦2)百年建筑水泥：多地雨雪天气影响工地施工，水泥出货量环比下降9.48%！市场处于供大于求的状态3)水泥网APP:价格持续回落！最高跌幅150 元/吨！水泥行业高成本时代来临？4)水泥网APP:关于煤价发改委又开会了5)中国玻璃报道：玻璃旺季不旺，如何过冬？

　　下周大事提醒：1)11 月29 日：亚士创能、旗滨集团股东大会召开2)11 月30 日：西藏天路股东大会召开，三棵树增持股份3)12 月1 日：震安科技、海南瑞泽、海螺水泥和中材科技披露大宗交易，伟星新材和坚朗五金减持股份4)12 月2 日：伟星新材披露股权激励和股权质押5)12 月3 日：南玻A 披露股权质押，双良节能签订重大合同

　　投资建议：1)玻纤景气提升，下游需求持续释放，关注中国巨石、长海股份等。2)真空绝热板、功能性遮阳材料等细分领域龙头业绩表现较好，关注赛特新材、玉马遮阳等。3)限电、错峰压缩供给，需求进入旺季，水泥价格涨势明确，关注万年青、上峰水泥、海螺水泥等。4)BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。

　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

（文章来源：长城证券）

文章来源：长城证券

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