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　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2022 年1 月7 日美国原油商业库存4.133 亿桶，周减少460 万桶；汽油库存2.407 亿桶，周增加800 万桶；馏分油库存1.294 亿桶，周增加250万桶；丙烷库存0.62379 亿桶，周减少335.1 万桶。美国原油产量及钻机数：2022年1 月7 日美国原油产量为1170 万桶/天，周减少10 万桶/天，较一年前增加70 万桶/天。1 月14 日美国钻机数601 台，周增加13 台，年增加228 台；加拿大钻机数191 台，周增加50 台，年增加30 台。其中美国采油钻机492 台，周增加11 台，年增加205 台。

　　价格变化：

　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为丁二烯(上涨51.5%)、环氧氯丙烷(上涨17.8%)、动力煤(秦皇岛)(上涨14.2%)；跌幅前3 名为：黄磷(下跌13.7%)、BDO 散水(下跌13.1%)、硫酸(下跌9.2%)。

　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为丁二烯(上涨33.7%)、三氯甲烷(上涨32.6%)、DMC(上涨27.7%)；跌幅前3 名为：顺酐(下跌32.6%)、黄磷(下跌28.0%)、丙烯腈(下跌25.0%)。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3 名的产品分别为R410a 价差(上涨200.0%)、丁二烯价差(上涨120.6%)、三元电池价差(上涨85.2%)；跌幅前3 名为：聚乙烯醇价差(下跌74.0%)、煤头乙二醇价差(下跌47.9%)、PX(下跌42.6%)。

　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为PTA(上涨995.2%)、电石法PVC 价差(上涨219.3%)、油头乙二醇价差(上涨150.1%)；跌幅前3 名为：煤头乙二醇价差(下跌134.3%)、PX(下跌73.2%)、顺酐(苯法)价差(下跌72.8%)。

　　我们认为当下是布局民营大炼化企业的良好时机。2021 年由于大炼化项目的审批收紧，各大炼化公司的股价经历了一轮大跌，对应2022 年的估值均不到10 倍。当前时间节点上，大炼化项目审批有望边际放松，且荣盛石化和恒力石化在下游新材料领域均有几百亿级别的资本开支，重新打开成长空间。此外，海外炼化企业的激进转型留下供给缺口，使我们对2022 年大炼化的景气度抱有信心。建议关注荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、桐昆股份(601233，买入)的投资机会。

　　风险提示

　　原油价格大幅波动；需求不及预期；大炼化项目审批依旧收紧；新材料项目进展不及预期。

（文章来源：东方证券）

文章来源：东方证券

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