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　　投资要点

　　本周观点

　　国家统计局公布2 月制造业PMI，中物联公布2 月化工行业PMI.2 月中国制造业PMI 为50.2%(月环比+0.1pcts)，企业节后复工复产形势良好，制造业PMI 继续在扩张区间平稳运行，景气水平略有回升。具体来看，(1)生产指数和新订单指数分别为50.4%和50.7%(月环比分别-0.5pcts 和+1.4pcts)，节后制造业市场需求释放有所加快，医药、专用设备、汽车等行业发展较快。(2)新出口订单指数和进口指数分别为49.0%和48.6%(月环比分别+0.6pcts 和+1.4pcts)，出口环比有所改善。

　　(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.0%和54.1%(月环比分别+3.6pcts 和+3.2pcts)。相关行业原材料采购成本不断增加，产品销售价格同步较快上涨。(4)大、中型企业PMI 分别为51.8%和51.4%，小型企业PMI 为45.1%，不同规模企业景气度继续分化，小型企业节后复工复产相对滞后，生产经营压力依然较大。

　　2 月中国化工行业PMI(CCPMI)为46.78%(月环比-3.45pcts)，时值春假和冬奥会期间，化工交投回落，同时国内出现奥密克戎变异株感染情况，多地实施管控。从18 个分项指数来看，7 个指数环比上升，其中涨幅超过10pcts 的为主产品出厂价格，涨幅为22.08pcts；4 个指数有所下降，其中跌幅超过10pcts 的为生产量、新订单，跌幅分别为14.29pcts、11.04pcts，主要系2 月恰逢春节和冬奥会，上游厂家调整生产计划，不少工厂装置停产或降负，化工交投回落。另7 个指数与上月持平。

　　人大会议政府工作报告将能耗强度目标列入2022 年发展主要预期目标。

　　第十三届全国人民代表大会第五次会议5 日上午在北京人民大会堂开幕，根据会议议程，国务院总理李克强代表国务院向大会作政府工作报告，其中提出2022 年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100 万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3 万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。建议关注中国化工产业格局重塑的关键力量：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、民营炼化等。

　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险

（文章来源：兴业证券）

文章来源：兴业证券

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